碳酸锂又将到“2021年前夜”？随着储能需求接棒电动车，高盛认为四季度或成全年最紧供应时点。

据追风交易台，高盛Hugo Nicolaci领衔团队6月12日发布的报告中表示：“当前锂周期与2020/21年高度相似，2025年是本轮下行周期的尾段；碳酸锂价格已跌至行业成本支撑附近，随着需求恢复，2026年供需平衡和价格都将反转，四季度紧张程度会更明显。”增量主角从电动车切到储能，锂需求曲线会变平滑

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电动车仍然重要，但2026年的边际变化没有过去几年那么锋利。

中国新能源车销量2025年约1660万辆，渗透率约48%。在更高基数下，2026年销量增速预计明显放缓，基准情形约1900万辆，同比增长约15%。这意味着，单靠整车销量继续拉动电池需求的空间变小。

电动车端的新增电池需求，更多来自单车电池容量提升，而不是车辆数量本身。框架中提到，单车容量从约50提升到约60，是2026年的重要变量之一；海外需求增强也会提供支撑。

储能则不同。2026年可能是储能首次超过电动车、成为锂电池需求增量第一来源的一年。

供给不是不增长，而是慢了一拍

2026年锂供给仍会增长，主力来自锂辉石，其次是盐湖/卤水，锂云母的表现没有那么强。

中国矿山扰动的关键词是“证照”，不是环保

国内供给的不确定性集中在宜春。

近期宜春部分矿山停产，主要原因是采矿许可证转换，而不是环保评估问题。非洲贡献最大增量，也承担最大政策风险

非洲是2026年最大新增供给来源之一，框架中给出的增量约16万吨LCE。但这个数字带有明显的不确定性，甚至偏乐观。

津巴布韦的短期影响更像配额制：矿石仍可开采，但出口受到限制。未来12个月，出口审批可能更多与锂盐而非矿石挂钩，而当地下游转化能力有限，这会拖慢实际供给释放。

目前，华友是少数拥有较大规模硫酸锂产能的运营商。对多数企业来说，在2027年前建设硫酸锂产能并不现实，硫酸供应也是约束之一。

非洲其他地区也有变量。刚果（金）存在税收相关不确定性，马里有安全问题。非洲仍可能是供给的最大摇摆项，但“资源量”与“出口到市场的有效供给”之间，差了一整套政策、物流和转化能力。

四季度最紧，但25万元/吨可能就是储能需求的压力线

价格节奏上，3-4月是相对偏弱窗口。春节前装机抢装结束后，下游需求弱于预期；节后冶炼厂复产；进口矿到港，共同形成了一段适合补库存的时间。

之后，市场可能在8-9月前维持区间震荡。真正的变化发生在下游补库启动之后。为了完成年度生产目标，买方重新增加采购，叠加供给扰动，四季度成为全年最紧阶段。

模型给出的价格区间是：

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